International Game Technology(NYSE: IGT)는 부채를 눈에 띄게 줄였으며 잠재적으로 향후 몇 년간 경영 레버리지 목표를 달성할 수 있는 위치에 올랐습니다.

Fitch Ratings에 따르면, 강력한 3분기 실적 성장에 힘입어 이 게임 장치 제조업체는 작년에 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 레버리지 차감 전 수익을 3.6배로 끌어올릴 것으로 예상됩니다. 이로 인해 IGT는 2026년까지 레버리지를 3배로 늘릴 수 있는 속도를 갖게 되었습니다.

경영진은 2025년 2.5x-3.5x 순 레버리지 목표를 갖고 있으며 2023년 9월 30일에 밴드의 중간 지점에 있었습니다. Fitch는 총 지표에 초점을 맞추고 조정 EBITDA에서 소수 분포를 뺍니다( 후자)”라고 평가 기관은 언급했습니다.

Fitch는 IGT의 기업 신용 등급을 정크 등급인 "BB+"로 확인했습니다. 해당 등급에 대한 전망은 '안정적'이다.

IGT 자산 매각 지원

사전 자산 매각은 IGT가 부채를 낮추는 데 사용할 현금을 창출하는 데 도움이 되었으며, 이 주제는 2024년에도 반복될 수 있습니다. 지난 6월, 회사는 글로벌 게임 및 PlayDigital 사업부에 대한 전략적 대안을 고려하고 있다고 발표했습니다.

Fitch는 "2021년부터 2022년까지 IGT는 이탈리아 B2C 게임 사업과 이탈리아 결제 사업을 매각했으며 수익금은 주로 부채 상환에 사용되었습니다"라고 덧붙였습니다. “2Q23 현재 IGT는 회사의 EV/EBITDA 배수가 계속해서 동종 업체보다 뒤처지고 있다는 점을 고려하여 게임 및 디지털 부문에 대한 전략적 대안을 모색하기 위한 검토 중입니다. 현상 유지를 제외하고, Fitch는 수익금의 일부가 향후 복권 재입찰 주기에 대한 IGT의 유동성을 강화하는 동시에 추가 레버 해제에 잠재적으로 사용될 수 있다고 믿습니다.”

자산 매각이 IGT에 유익할 수 있는 만큼, 회사는 최근 그러한 거래에 발을 들이지 않아 비난을 받았습니다 .

슬롯 단위 판매 시 IGT의 장점

IGT가 글로벌 게임 부문을 매각하면 잠재적인 혜택이 있습니다. 이 사업에 대한 강한 관심이 있다는 소문이 있을 뿐만 아니라 , 무료 현금 흐름을 창출하는 회사의 능력에 부담을 주는 자본 수요가 반복적으로 발생하고 있습니다.

또한 IGT는 좀 더 자본 집약적인 사업을 정리함으로써 EBITDA의 약 70%를 차지하는 수익성이 높은 복권 부문에 더 집중할 수 있습니다.

Fitch는 “IGT는 EBITDA의 약 70%를 복권에서 창출하는데, 이는 탄력성이 있고 게임 산업의 다른 곳에서 볼 수 있는 경제적 충격과 기타 위협에 덜 취약합니다.”라고 결론지었습니다. “또한 현금 흐름 변동성이 적고, 탈구 기간 동안에도 안정적인 중저위 한 자릿수 성장률, 더 높은 이윤 마진 등 다른 형태의 게임에 비해 유리한 특성을 나타냅니다. 높은 규제 감독 및 자본 집약도를 제공합니다.”

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